复兴中国，一马平川！
京东方精电的分析报告
一、财务分析
1. 收入与利润
截至2024年上半年，京东方精电实现营收61.5亿港元，同比增长18%。其中，海外客户开拓取得显著进展，首次获得了日本丰田、韩国现代等一线国际品牌的下一代全球平台的订单，系统业务同期增长1.8倍以上。然而，股东应占溢利较去年同期下降15%，主要原因是政府补贴和汇兑溢利的减少。成都基地的一个政府补贴在去年的时候，一个总的政府补贴有4000多万，今年只有1000多万。
2. 现金流与负债
京东方精电拥有雄厚的现金资源，截至2024年6月30日，现金资源总额达到39.4亿港元。银行贷款利率有所下降，长期贷款主要用于资本支出。整体来看，公司的净现金流强劲，显示出良好的资金运作能力。
二、市场表现与战略分析
1. 市场定位
京东方精电在全球汽车视频市场的出货量、出货面积及特别是尺寸大于8英寸的显示屏的出货量均维持排名第一。公司在国内市场保持领先地位，并与多家产业链上下游领先企业保持着密切的战略合作关系。在海外市场，公司逐步提升高端产品的市场份额，特别是OLED和LTPS产品的增长显著。
2. 发展战略
京东方精电提出了三步走的发展战略：第一步是确保车载显示模组的市场领导地位；第二步是拓展智能座舱系统业务；第三步是进入IoT领域，实现双轮驱动的发展模式。公司计划在未来几年内加强海外市场的投入和支持，进一步提升全球市场的占有率。
三、问答环节问题整理
1. 关于全年需求增长幅度的问题
问：全年的需求或增长幅度是否应该上调？因为行业平均增速较高。
答：上半年确实取得了既定目标，下半年对市场发展持乐观态度。成都基地的加工率提升和三步走战略落地将带来显著增长。预计今年下半年海外客户拓展将增强营收和客户结构改善。第一阶段巩固车载显示设备业务领先地位。第二阶段发展车载显示系统业务。第三阶段抓住智能座舱解决方案的发展机遇。系统业务发展顺利，预计今年增速翻倍以上，未来将与车载显示业务协同发展，提升利润率。智能座舱系统业务处于孵化阶段，未来将探索产品加服务的商业模式，并提升服务性费用收入。
2. 关于成都基地的情况和展望
问：成都基地当前情况和下半年展望如何？
答：成都基地目前处于满产状态， 成都基地加工率超过60%，预计下半年营收和客户结构将显著改善。以国内客户为主（80%）。下半年将强化海外客户拓展，特别是欧洲和日韩项目布局。预计这些量产项目将显著提升营收和客户结构。
3. 关于海外客户扩展的问题
问：海外客户的扩展比例和具体措施是什么？
答：公司目标是在未来三年内实现中国和海外业务的均衡发展（各占50%），并提升海外出货比例。公司将依托现有海外优势和新基地建设，建立越南生产基地，预计2025年具备量产能力。紧贴头部客户，提供定制化技术方案。
4. 关于利润率和成本控制的问题
问：下半年毛利率预期如何？
答：由于市场竞争加剧和价格压力，毛利率面临一定挑战。但公司通过集中资源投入头部客户、优化供应链和提升加工率来应对成本压力。预计利润率将随营收增加而改善。
5. 关于新市场和新业务领域的探索
问：公司在低空经济和AI赋能智能座舱方面的进展如何？
答：公司在低空经济领域进行了首次尝试并取得了一些突破性进展。同时，在智能座舱系统方面也取得了显著进展，部分项目已进入量产阶段。未来将继续关注无人驾驶等新兴领域的布局和发展。已经跟小鹏汇天有合作。