广州白云山医药集团股份有限公司分析报告

广州白云山医药集团股份有限公司分析报告

一、基本信息

• 公司名称：广州白云山医药集团股份有限公司
• 所属行业：医药制造业

二、市值与估值

• 截至2025年1月22日：
  • A股总市值：434.25亿元
  • H股总市值：281.26亿元
• 2023年财务数据：
  • 营业收入：755.15亿元
  • 归属股东净利润：40.56亿元
• 市盈率（PE, ttm）：
  • A股：12.68
  • H股：7.68
• 股价走势：
  • 近三个月：A股跌0.34%，H股跌0.46%
  • 近半年：A股跌3.66%，H股跌2.87%

三、核心业务与产品

（一）拳头产品

1. 大南药板块：
   • 金戈：用于男性勃起功能障碍治疗
   • 消渴丸：糖尿病用药
   • 滋肾育胎丸：妇科用药
   • 清开灵系列：清热解毒
2. 大健康板块：
   • 王老吉凉茶：清凉解暑、预防上火

（二）业务营收占比与增长

• 2023年数据：
  • 大南药板块：营收108.9亿元，占比14.42%，同比增长11.64%
  • 大健康板块：营收111.2亿元，占比14.73%，同比增长6.15%
  • 大商业板块：营收528.9亿元，占比70.06%，同比增长7.39%
  • 大医疗板块：处于布局与投资扩张阶段，白云山医院增设互联网医院

四、市占率与竞争地位

（一）国内市场

1. 凉茶领域：
   • 王老吉：市场份额约70%，稳居行业龙头
2. ED药物市场：
   • 金戈：与辉瑞万艾可形成双寡头格局，50mg规格市占率超96%
3. 中成药：
   • 消渴丸、清开灵：进入国家基药和医保目录，覆盖全国医疗机构

（二）国际市场

• 王老吉：通过WALOVI品牌布局欧美及东南亚，市占率仍较低，处于拓展阶段

五、战略布局与业务拓展

（一）新市场进入

• 国际市场：
  • 王老吉凉茶：2023年获得全球天然植物饮料销量第一认证，发布国际品牌标识WALOVI，加速品牌国际化进程

（二）新产品/服务

• 2023年推出新品：
  • 白云牙膏系列：目标市场为国内口腔护理市场，处于推广阶段
  • 精制沙棘液果汁饮料、新西梅原浆、西梅羽衣甘蓝高纤啫喱：打造“广药新西梅”品牌

（三）并购重组

• 2023年：设立广药基金，与广药资本、沃博联亚洲投资有限公司共同设立首期募资规模达10亿元的沃博联广药基金

（四）下游客户情况

• 主要客户：医药商业企业、医院、零售商
• 合作进展：2023年大商业板块通过投资并购拓宽全国销售网络，带动板块增长7.39%

六、技术研发与创新

• 研发投入：
  • 2023年研发费用：7.82亿元

七、财务状况关键指标

（一）利润分红

• 2024年：拟每10股派4元，分红率25.51%
• 近三年股息率：稳定在3%-4%

八、总结